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民族证券存准下调拉开货币政策宽松大幕

发布时间:2019-08-14 18:57:21

民族证券:存准下调拉开货币政策宽松大幕 2011-12-01 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

●央行下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,意味着央行持续了2年的紧缩货币政策的正式终结,央行今后将实施更为宽松的货币政策,这将有利于刺激银行信贷,货币乘数当前偏低的状况在明年初会得到改善,货币增速也将有望在明年1月初企稳回升。

●明年随着经济形势的更为严峻,央行还有望在明年1季度和二季度连续下调存准以刺激银行信贷增长。

近日,央行公布从2011年12月5日起,将下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。我们认为,这意味着央行持续了2年的紧缩货币政策的正式终结,央行今后将实施更为宽松的货币政策。

央行货币政策逐渐放松自四季度以来,国内外经济形势显著恶化,国外方面,由欧债危机不断深化引发的全球经济回落更加明显,国内方面,地产调控、前期紧缩政策效应使得投资增长出现了明显放缓,由此使得我国经济四季度大幅度回落的可能性增大,如汇丰PMI11月初值为48,创32个月新低,其中产出指数创下2009年3月以来最大降幅,跌至32个月低位。

另一方面,管理层担心的通胀风险也在逐渐消去,如10月CPI上涨5.5%,相对于上月大幅度回落0.6个百分点,而考虑到以下因素,11月物价将继续大幅度回落,第一,11月翘尾因素只有0.5%,比10月回落1%;第二,以猪肉为代表的食品价格已经走向下降通道;第三,持续的房地产调控还将使得居民住房价格涨幅继续回落;第四,当前中上游原料价格明显回落也将使得消费品行业涨价动力减弱。

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